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O que fazer: O que são empresas de qualidade?

By 8 de janeiro de 2018 No Comments
O que são empresas de qualidade?

Um dos melhores jeitos de aprender é aprender com quem teve sucesso investindo.

E um dos maiores investidores do planeta é um senhor chamado Charlie Munger.

Munger é sócio de Warren Buffett e foi ele quem moldou a mentalidade investidora de Buffett.

Antes de conhecer Charlie, Warren busca investir em negócios baratos, procurando investir em empresas de múltiplos baixos e, se possível, negociadas abaixo do valor de liquidação.

Após ter se aproximado de Munger, Buffett passou a procurar negócios maravilhosos, não necessariamente negócios baratos.

Buffett chegou a afirmar: “É melhor comprar uma empresa maravilha a um preço justo do que uma companhia mediana num preço maravilhoso.”

Mas o que é um negócio maravilhoso?

Charlie Munger responde a esta pergunta:

“O negócio ideal é aquele que gera um retorno sobre capital elevado e pode investir este capital novamente no negócio a taxas de retorno igualmente elevadas. Imagine um negócio de $100 milhões de investimento que ganhe 20% em um ano, reinvestindo os $20 milhões de lucro e no próximo ano ganhe 20% sobre os $120 milhões e assim por diante. Coca Cola produz elevada rentabilidade sobre capital, mas o capital incremental não produz retornos semelhantes ao atuais retornos…o dinheiro grande foi feito em negócios de alta qualidade. E a maioria das pessoas que fizeram muito dinheiro fizeram investindo em negócios de alta qualidade.”

Charlie Munger está certo. As grandes fortunas são construídas através de empreendimentos que possuem uma alta rentabilidade sobre capital investido.

Basta ser observador.

Quais as maiores empresas do mundo? Apple, Google, Facebook e Berkshire Hathaway.

Todas empresas de alta rentabilidade sobre capital investido.

Inclusive Google e Facebook são empresas jovens. O Facebook tem menos de 18 anos. E o Google tem menos de 21 anos.

A alta rentabilidade permitiu que a forte geração de caixa financiasse a rápida expansão destas empresas. E desta forma, as empresas não precisaram acessar recursos de bancos ou fazer sucessivas emissões de ações que diluiriam os acionistas.

Não é a toa que os acionistas e fundadores destas empresas também figuram entre os homens mais ricos do planeta.

Este tipo de negócio que você deve procurar ao investir: negócios de alta rentabilidade sobre capital investido, ou seja ROIC e ROE elevados. Outra métrica que eu olho é o ROCE.

Não é fácil encontrar negócios com essas características, pois muitas vezes o mercado percebe a qualidade de uma empresa e negocia estas ações a múltiplos extremamente elevados.

Todo mundo sabe que a Ambev é um negócio excelente, tocada por uma gestão de primeira linha. Mas eu não estou disposto a pagar mais de 30x o lucro de uma empresa que não consegue mais apresentar o crescimento do passado.

O desafio do investidor é descobrir um negócio de qualidade antes dos demais. Ou pegar um negócio excelente em algum momento de mercado pessimista.

Não é todo dia que estes negócios excelentes estão disponíveis.

Mas hoje conseguimos encontrar alguns. Eles estão disponíveis aos nossos assinantes, sobretudo na Carteira Valor.

São empresas de alta rentabilidade, margens elevadas e estáveis, baixo endividamento, histórico de resultados crescentes, gestão competente e que seguem negociadas a preços acessíveis.

São empresas com essas características que prosperam na bolsa ao longo do tempo. Este tipo de empresa que você deve buscar.

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Tiago Reis

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.