linha d'agua
Por: Tiago Reis

Linha d’água: entenda como funciona a performance em um fundo

Linha d’água é uma representação dada por uma cota-base de um determinado fundo para que então seja calculado uma taxa de desempenho.

Para quem investe em mercado de capitais, entender a Linha d’água é importante para melhor entendimento sobre as aplicações em fundos de investimento.

O que é Linha d’água?

Linha d’água é uma maneira de apurar o resultado alcançado por um gestor de um determinado fundo de investimento. Não é possível, no entanto, falar em linha d’água sem antes entender o que significa taxa de performance.

Afinal, ambas as taxas estão correlacionadas entre si, e por essa razão, é fundamental entender como é encontrada uma para entender posteriormente a dinâmica da outra.

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A taxa de performance é bastante usada pela indústria de fundos de gestão ativa, sendo uma remuneração paga ao gestor quando o mesmo entrega um retorno superior ao índice de referência.

Esse índice de referência é conhecido como benchmark, sendo que os principais do mercado são o Ibovespa usado em fundos de ações e o CDI usado em fundos de renda fixa.

Nesse sentido, a aplicação do referencial é dada com base no regulamento, sendo que para encontrar o indicador de mensuração não é uma tarefa difícil, afinal, ele também consta no próprio regulamento do fundo. E a linha d’água é a metodologia utilizada para cobrança da taxa de performance.

Entendendo melhor a taxa de performance

A taxa de performance é paga todo semestre pelo investidor, sendo ela um percentual sobre aplicado depois da dedução de praticamente todas as despesas do fundo.

Em caso da remuneração ser negativa, a taxa de performance somente será cobrada se o retorno do fundo superar o prejuízo sofrido pelo investidor em sua cota.

Nesse sentido, em caso de ausência da linha d’água, a taxa de performance é calculada quando a rentabilidade do fundo supera o seu referencial, todavia ela acaba não sendo devolvida quando os resultados ficam aquém do esperado.

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Entendendo o funcionamento da Linha D’água

A cota-base de um fundo é usada para calcular a taxa de desempenho que por consequência acaba gerando a Linha d’água, sendo que a diferença entre o valor da cota do fundo e a cota base-atualizada será, portanto, a performance.

Para entender melhor isso, vamos, portanto, usar um exemplo. Imagine um fundo de ações com taxa de performance de 10%. Vamos considerar que esse fundo apresentou um desempenho de 15% em um período de 180 dias de julho a dezembro. Nesse mesmo período o Ibovespa subiu 5%.

Se o valor da cota-base for de R$ 50,00, para encontrar o valor da cota-base remunerada pela Ibovespa usamos a seguinte fórmula:

  • R$ 50,00 x 1,05 = 52,50.

Posteriormente é preciso achar a cota-base ajustada pelo desempenho do fundo no período, aplicando assim os seguintes valores de acordo com o exemplo:

  • R$ 50,00 x 1,15 = R$ 57,50

Sendo assim, para encontrar a Taxa de performance é preciso aplicar a seguinte fórmula:

  • (57,50 – 52,50) * 0,10 = R$ 0,50

No exemplo acima citado, o gestor recebeu R$ 0,50 em virtude da valorização do cota do fundo, dos R$ 5,00 que foram alcançados acima do índice. O restante, no entanto, foi para o investidor.

Foi possível entender Linha d’água? Deixe suas dúvidas nos comentários abaixo.

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Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

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