Credit-Default-Swap
Por: Tiago Reis

CDS: entenda o que é e como funciona um Credit Default Swap

Os títulos de dívida negociados no mercado financeiro internacional podem ser influenciado por uma série de fatores. Para aumentar a proteção das carteiras de crédito das instituições financeiras, foi criado um seguro conhecido como Credit Default Swap.

O Credit Default Swap é um contrato que pode ter diferentes utilidades, servindo até mesmo como forma de medir a segurança para quem investe em um país.

O que é o Credit Default Swap?

Também conhecido como CDS, o Credit Default Swap é um título derivativo que funciona como um seguro para evitar inadimplência em uma operação de crédito. Dessa forma, o CDS oferece proteção para quem procura proteger uma carteira de crédito, através de uma seguradora que emite o título e assume a função de garantir o valor investido caso haja calote.

Logo, em casos de inadimplência, quem possui o Credit Default Swap recebe uma indenização. O valor recebido é, geralmente, é o valor do nominal. Já o vendedor toma posse do valor em débito.

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Como funciona o Credit Default Swap?

Suponha que alguém compre algum título público, como por exemplo um Global Bonds, e espera receber este valor nos próximos 10 anos. Para evitar um prejuízo, em caso de inadimplência, quem possui o título procura um seguro.

Os valores dos seguros são cobrados anualmente. Assim, ao longos dos dez anos que a seguradora oferece o Credit Default Swap ela recebe uma porcentagem.

Ao vencimento do título, a seguradora precisa pagar o segurado em caso de inadimplência ou ficar com o valor arrecadado pelo título

Entretanto, o CDS tem um outro risco: a seguradora não arcar com as obrigações. Para evitar a falência, as seguradoras têm cobrados altos pelos contratos.

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CDS como indicador de risco de crédito

Por precificar o risco de um determinado título de crédito, o CDS se tornou um dos principais indicadores de risco de crédito do mercado, sendo utilizado principalmente para investimentos internacionais.

O Credit Default Swap pode ser comparado com outros seguros. Por exemplo, o valor de um seguro veicular vai levar alguns fatores de riscos. Pouca experiência e quanto mais jovem um motorista maior é o valor do seguro do carro. A mesma lógica se aplica ao CDS.

Logo, quanto mais arriscado é um país, por exemplo, maior é o valor do Credit Default Swap dos seus títulos de dívida. Isso porque a seguradora entende que o risco de crédito é maior. Desta forma, maiores os efeitos no mercado financeiro.

Além disso, as informações obtidas com CDS são utilizadas por profissionais financeiros, reguladores e pela imprensa. É uma forma do mercado observar os riscos de crédito onde o título está disponível.

O uso do Credit Default Swaps é recente. Os primeiros contratos surgiram nos anos 90. Entretanto, o CDS se popularizou e teve um aumento na utilização no início dos anos 2000.

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Precificação dos contratos de seguro

Como cada país tem um índice de risco, a comparação dos valores dos contratos é bem distinta. Dessa forma, os CDS dos Estados Unidos normalmente são os mais baratos, isso porque o país tem o menor risco de default.

Entretanto, a precificação do Credit Default Swap é complexa. Isso porque, muitas vezes, o índice de risco é por especulações. Além disso, não há uma regulamentação dos contratos.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

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