bndespar
Por: Tiago Reis

O que é BNDESPar e como o BNDES atua diretamente no mercado financeiro

De modo geral, o BNDES é o principal instrumento do governo para fomentar a iniciativa privada nacional, através de empréstimos e financiamentos de médio e longo prazo. Dentro desse contexto, o BNDESPar seria o braço financeiro do banco que atua diretamente no mercado de capitais.

Por ser administrado diretamente pelo governo, o BNDESPar é uma fonte constante de diversas polêmicas e controvérsias. Muitos defendem que a instituição utiliza recursos públicos para beneficiar diretamente algumas empresas, o que fugiria do objetivo principal do BNDES – que é ser um banco de desenvolvimento econômico.

O que é o BNDESPar?

O BNDES Participações S.A., também conhecido como BNDESPar, é uma holding ligada ao BNDES que investe diretamente em empresas, através da compra de ações, títulos e participações societárias.

Ou seja, na prática, a instituição funciona como uma espécie de “fundo de investimento” do governo, por capitalizar, de forma direta, as empresas onde o BNDES quer investir – mantendo, dessa forma uma participação no quadro acionário das mesmas.

Criado em 1974, o BNDESPar é uma das três subsidiárias integrais do BNDES. Logo, juntamente com o FINAME e o BNDES PLC, o BNDESPar forma o chamado Sistema BNDES.

Qual o objetivo do BNDESPar?

Segundo o estatuto da instituição, o BNDESPar tem por objeto social:

  • Realizar operações para capitalizar empreendimentos privados, seguindo a política de investimento do BNDES;
  • Apoiar empresas e projetos que tenham de eficiência econômica e gerencial, mas desde que as mesmas apresentem perspectivas adequadas de retorno para o investimento – observando os riscos, os prazos e a natureza da sua atividade;
  • Apoiar o desenvolvimento de empreendimentos tecnológicos e inovadores.
  • Fortalecer o mercado de capitais, através do acréscimo de oferta de valores mobiliários e da democratização no capital das empresas;
  • Administrar carteira de valores mobiliários com os investimentos realizados.

Ou seja, dessa forma, o BNDESPar investiria e administraria as participações das empresas detidas pelo banco, com a missão de apoiar e capitalizar determinadas companhias e estimular o mercado de capitais como um todo.

Como o BNDESPar atua?

A atuação do BNDESPar se dá principalmente pela compra de títulos e participações em empresas de grande porte, adquirindo ações ou debêntures conversíveis das mesmas. Porém, com exceção das empresas públicas, a participação da instituição se limita apenas a uma posição minoritária no capital dessas empresas

Porém, o investimento do BNDESPar pode ocorrer tanto em empresas de capital aberto quanto fechado, independentemente do seu porte. Desde 1991, por exemplo, a instituição desenvolve operações voltadas para as pequenas e médias empresas brasileiras com base tecnológica.

Além disso, a holding também atua na organização de fundos de investimento em participações, os FIPs. Dessa forma, o BNDESPar também realizar estruturação de fundos de investimento em empresas emergentes, com a participação de investidores nacionais e internacionais.

Principais empresas investidas pelo BNDESPar

Atualmente, as principais empresas onde BNDEPar possui participação são as seguintes:

  • Fibria Celulose (29,08%);
  • Petrobrás (24,84%, em conjunto com o BNDES);
  • Eletropaulo (18%);
  • Embraer (5,3%);
  • Eletrobras (18,7%);
  • Light (9,39%);
  • Odebrecht Transport (10,6%);
  • Vale (7,6%);
  • Totvs (4%);
  • JBS (21%);
  • Marfrig (33%);
  • Bombril (10,61%);
  • Rumo Ferrovias (7,93%);
  • Suzano Papel e Celulose (6,86%);
  • Coteminas (6,27%);
  • Oi S.A. (4,63%).

De onde vêm os recursos aplicados pelo BNDESPar?

Oficialmente, a BNDESPar funciona com recursos vindos diretamente de empréstimos do BNDES. Ou seja, a holding toma dinheiro emprestado do próprio banco para realizar suas operações de compra no mercado financeiro.

Porém, em termos contábeis e patrimoniais, essa tomada de recursos via empréstimo não faz diferença – já que o próprio BNDES é controlador integral do BNDESPar. Por isso, considera-se que o funding do BNDESPar é feito diretamente com os recursos públicos do BNDES.

O BNDESPar também realiza captações privadas, mas essas são mínimas em relação ao montante total repassado pelo banco. Além disso, é importante lembrar que as ações da instituição não são negociadas na Bolsa de Valores. Logo, a própria holding não tem liquidez para captar recursos no mercado.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

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