valor patrimonial por ação
Por: Tiago Reis

VPA: o que é e como analisar o Valor Patrimonial por Ação de uma empresa?

Você conhece a métrica do valor patrimonial por ação (VPA)?

O valor patrimonial por ação é uma métrica muito útil para análise do investimento em ações.

O que é o Valor Patrimonial por Ação?

O Valor Patrimonial por Ação, também conhecido como VPA, representa o patrimônio líquido da empresa dividido pelo número de ações. Utilizando esta métrica e comparando ao preço da ação, podemos saber quanto o mercado está disposto a pagar pelo patrimônio líquido da empresa.

Se uma ação custa R$10,00, por exemplo enquanto seu valor patrimonial por ação é de R$5,00, para o cálculo do indicador temos que 10/5 = 2. Ou seja, o mercado está disposto a pagar 2 vezes o valor patrimonial da empresa.

No entanto, é extremamente importante que o investidor saiba interpretar este indicador corretamente. Existem empresas que este indicador se torna mais relevante de ser utilizado, enquanto em outras este indicador pode levar o investidor a uma conclusão errônea.

Exemplo de utilização do VPA

Vamos a um exemplo prático para aprendermos este conceito.

A Petrobras possui um patrimônio líquido de R$ 263.985.000.000,00 . Além disso, o número de ações da empresa é de 13.044.500.000.

Qual seria o valor patrimonial por ação da empresa?

Muito simples, o cálculo é o valor patrimonial divido pelo número de ações.

Portanto, 263.985.000.000 / 13.044.500.000 = 20,23. Este é, então, o valor patrimonial por ação da Petrobras.

Comparação do valor patrimonial com o preço

Petrobras valor patrimonial por ação
preço / valor patrimonial vs cotação – Economatica

Agora que já sabemos calcular o valor patrimonial por ação, vamos aprender a comparar com o preço e tirar algumas conclusões.

Em uma análise, o indicador mais comum utilizando o VPA é o preço da ação/VPA.

Logo, digamos que a ação da Petrobras esteja sendo negociada ao valor de R$ 40,00. Ou seja, mais cara que o seu VPA.

Porém, quanto mais cara que o VPA ela está sendo negociada? Para ter a esta resposta, precisamos estabelecer a relação entre preço e valor patrimonial.

Vamos estabelecer esta relação dividindo o preço da ação pelo seu VPA. Portanto:

  • P/VPA = 40 / 20,23 = 1,97

Temos então que o mercado está pagando pelas ações da Petrobras quase o dobro do seu VPA. Isto pode ser um indicador que as ações estão caras.

Agora suponha que as ações da Petrobras estejam sendo negociadas a R$ 10,00. O indicador preço / valor patrimonial por ação então será:

  • P/VPA = 10 / 20,23 = 0.49.

Isto indica que as ações estão sendo negociadas por menos que a metade do valor patrimonial da empresa, e pode ser um indicativo que as ações estão atrativas.

Fica claro na imagem acima que os melhores momentos para comprar ações da Petrobras foram quando a relação preço/valor patrimonial estava baixa.

Cuidados ao utlizar o valor patrimonial por ação

Retorno Multiplus VPA
Retorno das ações da Multiplus – Fundamentus

Como ressaltamos no início do texto, a relação entre preço e valor patrimonial por ação pode levar um investidor inexperiente a conclusões precipitadas.

Existem algumas empresas, como a Multiplus, que possuem um patrimônio muito pequeno em relação aos seus lucros.

Isto se dá pois esta empresa é extremamente rentável, com uma medida de retorno sobre o patrimônio líquido acima de 100%.

Portanto, é normal que os investidores estejam dispostos a pagar mais pelo patrimônio líquido da empresa, visto que a empresa consegue maior retorno sobre o mesmo que as demais.

Justamente por isto a relação preço / valor patrimonial da Multiplus é relativamente alta, cerca de 20x.

O investidor desavisado, ao analisar este múltiplo, pode ter a falsa impressão que a empresa está cara, no entanto, ao analisar em conjunto com o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), percebe-se que este indicador está perfeitamente dentro do esperado.

Prova disto é que a Multiplus, mesmo com a relação preço / valor patrimonial geralmente alta, entregou ótimos retornos aos seus acionistas, como pode ser visto na imagem acima.

Conclusão sobre o valor patrimonial por ação

valor patrimonial por ação conclusão

O valor patrimonial por ação é uma métrica muito interessante.

No entanto, como todos os demais indicadores, ele não pode ser analisado individualmente, mas sempre em um contexto geral.

Por isto é importante que além de observar o valor patrimonial por ação se tenha um valuation completo da empresa. Assine a Suno e veja nossas análises de empresas altamente rentáveis!

 

 

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

14 comentários

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  • djaldir 4 de junho de 2019

    Boa noite.Parabéns pelo site.Existe algum cálculo simples para avaliar o valor de mercado de uma empresa?

    Responder
    • Suno Research 29 de julho de 2019

      Não, o valor de mercado depende de uma série de fatores subjetivos que não podem, com segurança, serem quantificados em uma fórmula. Tanto a oferta quanto a procura por determinado ativo dependem da percepção humana, e até hoje não temos como colocar isso em uma conta.

      Responder
  • Luilson 11 de julho de 2019

    Parabéns pelas explicações! Ainda sou leigo no mercado financeiro, mais seus ensinamentos foram bem simples e de fácil compreenção!

    Responder
  • Carlos 13 de julho de 2019

    Se o lucro liquido for alto, não deveria aumentar o PL?

    Responder
    • Suno Research 15 de agosto de 2019

      Preço dividido por lucro, se o lucro aumenta, o resultado diminui.

      Responder
  • Roberto Knack 9 de setembro de 2019

    uma dúvida quanto ao cálculo do vpa. a quantidade de ações considerada é a em circulação ou quantidade emitida?

    Responder
  • Vinicius 25 de outubro de 2019

    No caso do cálculo da Petrobrás, o Patrimônio Líquido informado é o correspondente ao patrimônio da fatia da empresa disposta no mercado acionário?

    Responder
  • Marco Angioluci 13 de novembro de 2019

    Muito bom o artigo!
    Sabem se há algum site gratuito para acompanhar a evolução do P/VPA nos últimos 10 anos das ações brasileiras?
    Vi que vocês usaram um gráfico do Economatica, mas se conhecerem e puderem compartilhar alguma fonte gratuita será ótimo.

    Responder
  • carlos 4 de fevereiro de 2020

    muito bom.

    Responder
  • Matheus 30 de abril de 2020

    Parabéns, um homem ilustre que ajuda muito os investidores. Seu papel na educação financeira no Brasil é ímpar, singular e inigualável (desculpe o pleonasmo) …

    Cara muito FERA!!!

    sem palavras…

    Responder
    • Suno Research 1 de maio de 2020

      Obrigado pelo feedback, Matheus!
      Abraços

      Responder
  • ricardo de oliveira 2 de junho de 2020

    Poderia alguém “enrricar” a longo prazo sem ter que especular ou se preocupar com o preço da ação? Exemplo: vou comprar um lote de 1000 ações de uma empresa sólida, mês-a-mês, por dez anos; Ao final desse período eu não teria uma boa renda só com os dividendos?

    Responder
    • Suno Research 4 de junho de 2020

      Tudo depende dos valores que você irá investir e da rentabilidade da sua carteira .

      Responder
  • José O. B. Garcia 9 de julho de 2020

    Olá Tiago,
    Poderias me ajudar em minha dúvida? Sou contador de uma empresa de economia mista cujo acionista majoritário aportou recursos em 2019 como crédito para futuro aumento de capital. Agora que vamos fazer assembleia para aprova o balanço e autorizar o aumento de capital deparei com o problema: nosso balanço fechou com PL negativo (antigo passivo a descoberto). Para encontrar o Valor patrimonial das ações (VPA) seria VPA=PL/N. AÇÕES, OK. Ocorre que o PL é negativo, e agora? Isso vai resultar um valor negativo. Enfim, como faremos? Não propomos o agora a capitalização? Por favor, Mestre dê uma luz.

    Responder
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