trava de baixa
Por: Tiago Reis

Trava de baixa: o que é essa estratégia no mercado de opções

As operações put spread são estratégias de venda em opções, sendo que a mais conhecida delas é trava de baixa

A montagem da trava de baixa depende de um cenário favorável no mercado financeiro.

O que é trava de baixa?

A trava de baixa é uma das técnicas que estuda o cenário do ativo principal em opções. Esse tipo de investimento é um derivativo financeiro e possui vínculos com um ativo principal ou ativo adjacente. Geralmente, as operações de venda ou compra estarão ligadas ao estudo do cenário do ativo principal.

Nesse sentido, a trava de baixa é uma estratégia para se beneficiar com a queda dos preços do ativo principal. E consiste na abertura de duas operações simultâneas no mercado de opções.

Como montar trava de baixa?

Para montar trava de baixa, existem duas formas:

  1. Na forma de put (Operação de venda)
  2. Na forma de call (Operação de compra)

A trava de baixa com call é realizada quando cenário é pessimista para o ativo principal. Assim, o ativo derivado seguirá o preço do exercício e se desvalorizará também.

Para montar trava de baixa, o investidor deve comprar a opção e vendê-la por um strike diferente posteriormente. Existe o risco de vender por um preço extremamente desvalorizado, pois a operação é feita no cenário de bear market, que é pessimista. Por isso, o investidor pode acabar comprando caro e vendendo barato, obtendo prejuízo nesta operação.

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Valuation e precificação de ativos

Exemplo de trava de baixa com call

Em um exemplo com a PETR4, compra-se opções PETRI49 por R$ 0,60 e vende-se também por R$ 0,80. Esse é o caso de uma trava de crédito, pois o investidor deve se beneficiar com a queda. E, para isso acontecer, é preciso que a opção fique abaixo do valor do strike no dia do vencimento. As duas ordens não serão realizadas, nesse caso.

O risco de uma operação dessas em opções está nos valores dos strikes, que serão descontados da montagem. Através desse conceito, é possível entender que, em um gráfico baixista, o investidor terá ganho com a queda e prejuízo com a alta.

O lucro com esta operação é limitado, pois recebe-se o montante ligado à montagem da trava. Ou seja, o cenário deve ser favorável o tempo todo, senão haverá prejuízos. Existem riscos com:

  • Volatilidade
  • Passagem do tempo da operação
  • Diferença de strike

O risco máximo existente está na diferença entre a série e o valor a receber com a montagem. Em uma trava de baixa com put, será feita em opções de venda. É a mesma técnica que a estratégia com call, porém, ao contrário.

No exemplo de PETR4, a trava com call seria montada de forma a realizar a compra de uma opção cara, a ser vendida barato, para que as opções PETRI49 lucrassem com o cenário baixista no dia do exercício.

Exemplo  de trava com put

Com o mesmo exemplo, mas agora com put, se os preços estivessem abaixo de R$ 18,25, um put seria feito para abaixo de R$ 18,25. Posteriormente,  venderiam-se as opções de PETR4 quando os preços estivessem acima desse valor como, por exemplo, R$ 18,50. O ganho com essa montagem seria de R$ 0,25 por opção. Porém, o lucro da operação será descontado, pois o investidor paga pela montagem da trava de baixa com opções.

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Por fim, as configurações básicas para montar esse tipo de estratégia serão abrir duas operações simultâneas, uma de put e uma de call ou vice-versa. A intenção é lucrar com a queda do ativo adjacente, lembrando que a sucesso da operação é entrelaçado com volatilidade e a diferença de strike.

Conseguiu entender o que é uma trava de baixa? Escreva suas dúvidas nos comentários abaixo.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

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