Por: Tiago Reis

Radar do mercado: Estácio Participações S.A. (YDUQ3) Compra a Adtalem

  • Assinada em 18 de outubro de 2019 a aquisição da totalidade das quotas da Adtalem Brasil Holding S.A (dona do Ibmec), por R$ 1,9 bilhão.
  • A transação garantirá à “Estácio” 102 mil alunos num momento em que o crescimento orgânico se mostra um desafio para as redes de ensino brasileiras.
  • Adtalem também atua em medicina, com 580 matriculados, mais uma autorização para operar a segunda fase do programa Mais Médicos.
  • A transação ainda coloca a YDUQS na operação de cursos preparatórios por meio do Damásio (focado na OAB) e da SJT Med, voltada para residência médica.
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Dessa forma, a YDUQS vai criar uma divisão para abrigar o Ibmec e os cursos de medicina da Estácio, administrada separadamente e liderada pelo atual presidente da Adtalem, Thiago Sayão.

De acordo com a empresa, a ideia é segregar operações com perfis diferentes e manter o status ‘premium’ das operações adquiridas. Enquanto, no Ibmec, o tíquete médio varia entre R$ 3,5 mil e R$ 4,5 mil, na Estácio, a mensalidade média gira na casa dos R$ 700.

Nos cursos de Medicina, o valor das mensalidades também é mais alto, podendo chegar a até R$ 8 mil — e, apesar disso, a evasão e a inadimplência costumam ser menores do que as apresentadas em outros cursos.

Segundo o Valor Econômico, a YDUQS vai pagar a aquisição com os recursos em caixa, que somam R$ 700 milhões, e um financiamento para o valor restante.

Após a transação, a dívida líquida deve ficar em torno de uma vez o EBITDA. De acordo com a empresa, a transação implica um múltiplo EV/EBITDA de 10 vezes, considerando o EBITDA dos últimos 12 meses.

Com a transação, a YDUQS sai de 576 mil para 675 mil alunos e eleva sua receita de R$ 3,6 bilhões para R$ 4,5 bilhões (considerando os dados dos últimos 12 meses, encerrados em junho).

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

1 comentário

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  • Gerson de Carvalho Alvite 22 de outubro de 2019

    Thiago, não tenho visto mais sua opinião soas empresas apresentadas.

    Responder
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