Por: Tiago Reis

Radar do Mercado: Pão de Açúcar (PCAR4) – Resultado positivo e alteração no comando são bons sinais?

O GPA anunciou ontem (20) os resultados do 4º trimestre e do acumulado do ano de 2017 e, de acordo com a companhia, foi registrado uma receita líquida de R$ 12,5 bilhões no 4T17, crescimento de 6,6 % na comparação anual.

O Grupo Pão de Açúcar (GPA) reportou, também, um lucro líquido consolidado de R$ 297 milhões no quarto trimestre de 2017, com margem de 2,4%. Em 2017, o lucro líquido dos acionistas controladores, considerando as operações em continuidade e as descontinuadas, totalizou R$ 619 milhões, revertendo o prejuízo frente a 2016.

Com isso, o lucro líquido por ação ordinária foi de R$ 1,04855 e de R$ 1,14962 por ação preferencial. No acumulado do ano, o lucro líquido por ação ordinária foi de R$ 2,18073 e de R$ 2,39074 por ação preferencial.

Já o Ebitda consolidado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) do GPA atingiu R$ 756 milhões entre outubro e dezembro, um aumento de 62,0% na comparação anual.

A companhia divulgou ainda um Ebitda ajustado, que exclui receitas e despesas extraordinárias, de R$ 931 milhões no terceiro trimestre, alta de 28,2% ante o mesmo período de 2016.

Também no quarto trimestre, o resultado financeiro da Companhia atingiu R$ 206 milhões, ou 1,6% da venda líquida, melhoria de 0,5 p.p. em relação ao 4T16. A redução é principalmente explicada pelo menor nível de juros no período (CDI passou de 13,8% no 4T16 para 7,5% no 4T17).

No acumulado do ano de 2017, o resultado financeiro totalizou R$ 730 milhões, ou 1,6% da receita líquida, redução de 0,6 p.p. em relação ao ano anterior, basicamente explicado pelo menor custo da dívida bruta em cerca de R$ 200 milhões em função da queda do CDI, que passou de uma média de 14,0% em 2016 para 10,0% em 2017. No geral, os demais componentes do resultado financeiro apresentaram estabilidade como percentual da receita líquida em relação ao mesmo período do ano anterior.

Já a dívida líquida ajustada pelos recebíveis não antecipados alcançou R$ 354 milhões, melhoria de R$ 162 milhões em relação ao ano passado.

A relação dívida líquida / Ebitda melhorou de -0,32x no 4T16 para -0,15x no 4T17, e a posição de caixa totalizou R$ 3.792 milhões e o saldo de recebíveis não antecipados R$ 414 milhões, totalizando R$ 4,2 bilhões de recursos disponíveis, além de R$ 1,1 bilhão de linhas de crédito pré-aprovadas/confirmadas.

A Companhia Brasileira de Distribuição – também conhecida como Grupo Pão de Açúcar – é controlada pelo Grupo Casino, de capital francês e teve origem com a fundação da doceria Pão de Açúcar, que posteriormente se tornou uma rede de supermercados.

É interessante destacar que, na véspera da divulgação de seu resultado, a companhia informou ao mercado que seu Conselho de Administração, em reunião realizada na mesma data, indicou o Sr. Peter Paul L. Estermann para o cargo de Diretor Presidente da Companhia, até então exercido pelo Sr. Ronaldo Iabrudi Pereira.

O Sr. Peter teve uma carreira de destaque em empresas de diversos setores econômicos, tendo sido Diretor de Operações da Companhia até outubro de 2015, data a partir da qual assumiu a Presidência da Via Varejo, empresa controlada da CBD.

O novo Diretor Presidente será também responsável pelo segmento Multivarejo; o atual Diretor Financeiro Sr. Christophe Hidalgo será também responsável pela liderança executiva do segmento de negócios Malls; e o segmento de Atacarejo continuará sob a liderança do Sr. Belmiro Gomes. Além disso, o Sr. Luís Moreno Sanchez passará a atuar como consultor, focado em projetos de grande relevância, como transformação digital, marcas próprias e fidelidade.

Foi informado, também, que o Sr. Ronaldo permanecerá no cargo e fará a transição até a data de posse do Sr. Peter, que ocorrerá em 27 de abril de 2018.

Além disso, o Sr. Ronaldo continuará como membro do Conselho de Administração da Companhia, e será indicado pelo acionista controlador a Co-Vice-Presidente de referido órgão, na primeira Assembleia Geral de acionistas a ser realizada em 2018.

Ainda, o Sr. Ronaldo permanecerá como membro do Conselho de Administração da Via Varejo e a CBD também indicará o Sr. Peter para integrar o mesmo colegiado.

Geraldo Samor, respeitado jornalista o qual admiramos bastante, escreveu uma matéria bastante completa no seu portal, o Brazil Journal, sobre o assunto. Recomendamos a leitura.

No mais, na posição de uma das maiores varejistas do Brasil, a CBD atualmente conta com mais de 2.000 lojas e passa a ter mais de 139.000 mil funcionários espalhados pelo Brasil. Também conta com importantes sites de comércio eletrônico em sua estrutura de negócios.

Mesmo assim, entendemos que, com a expansão das atividades no Brasil da gigante mundial do varejo – a Amazon – enxergamos que não só a CBD, mas também a grande maioria das empresas do segmento, encontrarão um player fora do comum e que sabe operar com excelência nessa área de atuação.

É claro que, como consumidores, ficamos satisfeitos com o aumento da concorrência e da qualidade do entendimento que o livre comércio oferece ao mercado, porém, ao observarmos com uma ótica de acionistas de longo prazo, tendemos a achar que um desafio muito grande será imposto para todas as empresas brasileiras que atuam neste segmento.

Ademais, com suas ações – PCAR4 – cotadas no fechamento do pregão de ontem a R$ 67,55 – após uma forte queda observada logo após a divulgação dos resultados da companhia – preferimos apenas observar os desenvolvimentos estratégicos da empresa e esperar o desenrolar dos fatos dessa possível interessante disputa comercial que está se desenhando no mercado de varejo no Brasil.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

Nenhum comentário

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *

Leia Mais...
Outras Seções

Ações

207 artigos
Ações

FIIs

53 artigos
FIIs
navigation

Conteúdo Gratuito

Radar do
Mercado

Os principais fatos relevantes do mercado, comentados no seu e-mail diariamente