Por: Tiago Reis

Radar do mercado: Klabin (KLBN4) aprova projeto de expansão no segmento de papéis para embalagem

A Klabin S.A. (KLBN4) comunicou aos seus acionistas e ao mercado geral, via fato relevante emitido no dia 16 de abril de 2019, que após detalhada revisão dos estudos mercadológicos, de engenharia e de viabilidade econômica, o Conselho de Administração da Companhia aprovou, na mesma data, o projeto de expansão de capacidade no segmento de papéis para embalagem, denominado Projeto Puma II.

 

O Projeto Puma II visa a construção de duas máquinas de papel, com produção de celulose integrada, localizadas na unidade industrial da Klabin, em Ortigueira – PR. A capacidade total das máquinas será de 920 mil toneladas anuais de papéis Kraftliner. Em tal unidade, já é produzida celulose branqueada com capacidade anual de 1,6 milhão de toneladas, direcionadas para os mercados interno e externo.

O projeto será realizado por meio de duas etapas diferentes:

A primeira consiste na construção de uma linha de fibras principal para a produção de celulose não branqueada integrada a uma máquina de papel Kraftliner e Kraftliner branco, com capacidade para 450 mil toneladas anuais.

Já a segunda etapa contempla a construção de uma linha de fibras complementar integrada a uma máquina de papel Kraftliner com capacidade de 470 mil toneladas anuais.

A previsão de instalação é de 24 meses para cada etapa, considerando que o início da construção da segunda será imediatamente após o término da primeira.

O investimento bruto para o projeto foi orçado em R$ 9,1 bilhões, a ser desembolsado entre 2019 e 2023, sendo que cerca de dois terços serão utilizados na primeira etapa. Desse total, cerca de R$ 0,9 bilhão refere-se a impostos recuperáveis.

Segundo a empresa, o financiamento será pela posição de caixa da companhia, além de geração de caixa proveniente dos negócios correntes, podendo ser complementados com financiamentos, caso existam condições atrativas em termos de custo e prazo.

Vale ressaltar que estas duas novas máquinas de papel são um diferencial relevante na competitividade tecnológica da companhia, além de melhorar a eficiência de sua operação.

Também haverá criação de muitos empregos, dos quais a empresa estima 9 mil postos de trabalho no período de obras e 1,5 mil – entre diretos e indiretos – após o início de produção.

Haverá impacto positivo em função de geração de impostos, benfeitorias socioambientais e desenvolvimento da infraestrutura local.

No mais, a Klabin é uma companhia brasileira fundada há 120 anos, produtora e exportadora de papéis. Produz papéis e cartões para embalagens, embalagens de papelão ondulado e sacos industriais, além de comercializar madeira em toras.

É a única empresa do país a fornecer simultaneamente ao mercado celulose de fibra curta (eucalipto), celulose de fibra longa (pinus) e celulose fluff.

Possui 18 unidades industriais, sendo uma na Argentina e as demais no Brasil. Conta com escritórios comerciais no Brasil, nos Estados Unidos e na Áustria, além de representantes e agentes comerciais em vários países.

No que tange aos resultados, quando observamos os referentes a 2018, é possível ver números promissores, indicando bastante crescimento, tanto no EBITDA, quanto nas margens e nas receitas. Além disso, a empresa cresceu nos últimos 29 trimestres, sempre buscando expandir suas operações por meio de investimentos.

Em 2016, foi inaugurada a Unidade Puma, um empreendimento com desembolso de capital da ordem de R$ 8,5 bilhões, o que provocou uma grande alavancagem da empresa, que foi rapidamente reduzida nos anos seguintes.

Por fim, apesar dos números positivos, entendemos que seus múltiplos encontram-se num patamar inoportuno para os investimentos. No entanto, acreditamos que no futuro possam existir oportunidades ainda melhores na empresa.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

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