A Eztec anunciou ontem (16) a prévia dos seus resultados operacionais do terceiro trimestre de 2018 (3T18), porém ressaltou que os mesmos são gerenciais e estão sujeitos à revisão da auditoria externa, haja vista que resultados do 3T18 têm divulgação programada para 08 de novembro de 2018, após o fechamento do mercado.

No relatório assinado pelo Diretor Financeiro e de Relação com Investidores, Emilio C. Fugazza, a companhia destacou, sob o ponto de vista operacional, que apresentou no 3T18 vendas líquidas superiores às do trimestre anterior, finalizando o terceiro trimestre do ano com R$ 121,4 milhões.

Esta performance operacional, no entanto, pode ser decomposta entre vendas brutas de R$ 167,2 milhões, com avanço de 24% em relação ao trimestre anterior, na esteira de lançamento com boa velocidade de vendas e leve aceleração na venda de estoque; e distratos de R$ 45,8 milhões, com queda de 16%, decorrente do distanciamento do ciclo de entregas.

“O destaque do trimestre recai sobre as vendas de lançamento do Vértiz Tatuapé, que repete e supera a já satisfatória velocidade de vendas dos lançamentos anteriores”, destacou a companhia no seu informativo.

 

No que tange o comunicado prévio operacional da Eztec, vale adicionar que, sob o ponto de vista de escoamento de estoque pronto, o destaque é do megaempreendimento Cidade Maia, que reportou 72 unidades vendidas no trimestre, consolidando um ritmo de vendas líquidas positivas e consistentes.

Ainda, pode ser observada no gráfico abaixo, as vendas brutas e distratos acumulados em 12 meses, onde observa-se os distratos com tendência consistente de declínio desde o 3T16, frente a vendas brutas em recuperação, sinalizando uma melhora gradativa nas vendas líquidas, associado à finalização do ciclo de entregas.

Vale destacar, ainda, que também no terceiro trimestre a Eztec realizou a entrega da quinta fase do projeto Jardins do Brasil, que consiste de 386 unidades (com VGV de lançamento de R$ 121,8 milhões, já ponderando a participação da Eztec de 46,25%). Ao fim do trimestre, encontra-se 76,2% vendido.

O gráfico abaixo ilustra o cronograma de entregas da companhia. Nele, a data da entrega de um dado empreendimento é marcada pela obtenção de Habite-se, ou, nos casos em que a construção ainda não foi concluída, pela data de entrega prevista em contrato.

É válido ressaltar que a quebra exibida, entre vendido e em estoque, toma por base o percentual vendido dos empreendimentos no trimestre em que são entregues.

No mais, apesar do resultado não recorrente proveniente da venda da Torre B do EZ Towers, gostamos muito dos resultados da companhia no acumulado do ano passado até o atual momento, como um todo.

Adicionalmente, entendemos que a Eztec, apesar dos desafios setoriais, é sem dúvidas a melhor empresa do segmento, e os seus números refletem bem essa opinião.

Com 38 anos de história, a Eztec é uma das companhias com maior lucratividade entre as empresas de capital aberto do setor de incorporação e construção no Brasil, além de integrar o Novo Mercado da Bovespa.

Muitos fatores nos fazem acreditar num cenário mais favorável para o setor de atuação da Eztec no médio prazo, muito por conta da queda da taxa de juros básica da economia, diminuição do desemprego e a inflação mais controlada.

Contudo, de acordo com o que foi repassado pela companhia, é possível perceber que, apesar do cenário de queda contínua desse patamar, os distratos seguem sendo uma dura realidade para as empresas do setor de construção e incorporação no Brasil.

Diante disso, preferimos esperar, nesse momento, até que oportunidades mais “seguras” possam ser observadas no que diz respeito ao preço das ações da Eztec, empresa essa que consideramos a melhor do seu segmento de atuação.

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Tiago Reis

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.