JHSF3
Por: Tiago Reis

Radar do Mercado: JHSF (JHSF3), um longo caminho a frente

A JHSF Participações, empresa que atua nos setores de shopping centers, incorporação imobiliária, hotelaria e gastronomia, divulgou no último dia 14 os seus resultados referentes ao segundo trimestre do ano.

Os destaques dos seus números ficaram para o lucro bruto que aumentou 151% frente ao mesmo período do ano passado – R$ 50,7 milhões no 2T17 contra R$ 20,2 milhões no 2T16 – com a sua margem aumentando em 27 pontos percentuais. Esse fato pode ser de alguma explicado pela liberação de recursos por parte do FGTS, que foram utilizados em grande parte para consumo e redução de endividamento da população, ao passo que houve, no período, uma leve movimentação de melhora no cenário econômico brasileiro, apesar do agravamento da crise política, com novas denúncias constantes sobre as autoridades de Brasília.

O Ebitda ajustado, índice este que leva em conta provisões e o valor justo das propriedades para investimento usando o modelo de fluxo de caixa descontado, entre outros fatores, totalizou R$ 28,5 milhões, ante Ebitda ajustado de R$ 7,4 milhões verificado no mesmo trimestre de 2016.

Já o seu Ebitda, este recuou 39% em relação ao mesmo período do ano passado, caindo de R$ 123,4 milhões no 2T16 para R$ 75,0 milhões no 2T17.

Estes dados podem superficialmente explicar o resultado líquido negativo em 92% no comparativo de um ano antes, já que o mesmo aprestou o resultado de R$ 3,6 milhões no segundo trimestre, enquanto que no mesmo período de 2016 o resultado foi de R$ 47,8 milhões.

Paralelo a isso, observou-se um aumento de 9,8% na dívida em relação ao primeiro trimestre do ano, que antes se encontrava em R$ 812 milhões e agora passa a ser de R$ 892,3 milhões.

Mediante tais fatores, enxergamos com cautela os resultados da JHSF ao mesmo tempo que aguardamos demais posicionamentos da empresa a respeito de qual será sua postura estratégica no médio prazo para lidar com o desafiador cenário no qual se encontra a companhia nesse momento.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

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