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    FCFF: saiba o que é o Fluxo de Caixa Livre para a Firma

    FCFF: saiba o que é o Fluxo de Caixa Livre para a Firma

    FCFF é uma ferramenta para avaliar o desempenho das empresas, sendo um modelo de medida de fluxo de caixa.

    Assim, o FCFF pode ser combinado e ajustado com outras variáveis para se fazer a analise fundamentalista das ações de uma companhia.

    O que é FCFF?

    FCFF é a sigla que representa Free Cash Flow to Firm. O termo pode ser traduzido para o português como Fluxo de Caixa Livre para a Firma. Nesse indicador, será medido todo o caixa destinado ao pagamento de dívidas, credores e acionistas.

    A fórmula do FCFF é obtida através de uma medida de lucro operacional da empresa, o NOPAT. Para a fórmula, ela precisará ser contabilizada com depreciação, CAPEX e a variação de capital de giro. Portanto, o cálculo do FCFF será dado pela fórmula:

    • FCFF = NOPAT + Depreciação – Investimento (CAPEX) (+/-) Δ CAG

    Sendo:

    • NOPAT = Net Operating Profit After Taxes, ou lucro operacional líquido após os impostos;
    • D = Depreciação;
    • Investimento (CAPEX) = recursos destinados a investimentos e projetos;
    • Δ CAG = Variação de capital de giro. São gastos patrimoniais que afetam a saída do caixa;

    O FCFF pode ser calculado por outras maneiras, como por exemplo:

    • FCFF = [EBITDA * ( 1 – T )] + ( D * T ) – Inv LT – Inv WC

    Ou:

    • FCFF = CFO + Int * ( 1 – T ) – Inv LT

    Sendo:

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    Usos do FCFF

    O FCFF serve para encontrar a rentabilidade de uma empresa depois de despesas e reinvestimentos. Pode ser usada também como medida de valor de uma companhia. Por exemplo, se calcularmos o valor líquido do FCFF e fizermos a subtração pelo WACC. Esta é outra utilidade da medida FCFF, que funciona como fluxo desalavancado, antes dos descontos do endividamento a terceiros.

    Dentre as limitações do método está o fato que, em seu cálculo, não se incluem benefícios em impostos ou qualquer pagamento que possuam juros sobre a dívida. Isso porque o Free Cash Flow to Firm realiza um cálculo simples, descontando o custo médio ponderado de capital (ou WACC), usado quando se deseja obter o valor da empresa.

    Outra comparação possível como o indicador é em relação ao Free Cash Flow to Equity (FCFE). Enquanto o FCFE considera somente o fluxo de caixa para os acionistas, o FCFF calculará o fluxo de caixa para os credores, acionistas e terceiros. Ou seja, não será descontado o pagamento da dívida, como ocorre no FCFE.

    Como funciona o Free Cash Flow to Firm?

    As receitas são conhecidas através das vendas de uma empresa, como também o fluxo de caixa. Este dinheiro é o que fluirá para pagamento dos custos, como por exemplo: impostos, aluguel, salário dos empregadores etc.

    Assim, quando os pagamentos das despesas são realizados e ainda sobra dinheiro no caixa, a empresa deve investir. Ou seja, destinar recursos para seguir operando, reabastecendo, reparando e substituindo seus equipamentos, por exemplo.

    Os reinvestimentos contribuem para o crescimento da firma no longo prazo e isso tende a refletir em seu valor de mercado.

    Por fim, FCFF é um modelo criado para medir o fluxo de caixa das empresas. Faz parte da avaliação da empresarial, processo no qual será determinado o valor justo da mesma. Esse processo de valuation pode determinar também o preço correto para ações e seus dividendos.

    Foi possível aprender mais sobre FCFF? Deixe suas dúvidas nos comentários a seguir.

    Tiago Reis
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