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    EV/EBITDA: descubra como analisar esse importante indicador

    EV/EBITDA: descubra como analisar esse importante indicador
    EVEBITDA

    Tomo mundo já ouviu falar na relação preço lucro. Mas e o EV/EBITDA? Você sabe o que é?

    O EV/EBITDA é um indicador bastante útil na análise de comparação de múltiplos.

    O que é o EV/EBITDA?

    O EV/EBITDA é um indicador formado, basicamente, por dois componentes:

    Já o EV, também chamado de Valor da Firma, é formado por três componentes:

    1. + Valor de Mercado
    2.  + Valor das Dívidas
    3.  – Caixa e Equivalentes de Caixa

    Ou seja, o EV dá uma ideia de quanto custaria para comprar todos os ativos da companhia, descontado o caixa (troco).

    Por outro lado, o EBITDA é um indicador útil para estimar a geração de caixa de uma companhia.

    Calculando o EV/EBITDA na prática

    Vamos calcular agora o indicador de EV/EBITDA para o caso da empresa Randon. ([stock_market_widget type=”inline” symbol=RAPT3.SA template=”basic” color=”default”]

    No dia 19/04/2018, as ações ON eram cotadas a R$ 6,19 e as PN a R$ 8,7.

    Como a companhia tem 116.516.000 ações ON e 229.260.000 ações PN, então o valor de mercado seria:

    • Valor de mercado = (6,19 x 116.516.000) + (8,7×229.260.000) = R$ 2,72 bilhões

    Já para o cálculo do valor das dívidas, devemos olhar no último balanço patrimonial divulgado. Ou seja, a companhia tinha R$ 2,21 bilhões de empréstimos, financiamentos e debêntures, já considerando as dívidas de curto prazo e longo prazo.

    E além disso, encontramos também no balanço quanto a companhia tinha de caixa. Ou seja, havia R$ 1,0 bilhão de disponibilidades.

    Assim, já temos tudo que precisamos para calcular o numerador.

    Isto é , EV = R$ 2,72 +R$ 2,21 – R$ 1,00 = R$3,93 bilhões

    Por outro lado, o EBITDA atual da companhia, considerando os últimos 12 meses, foi de R$ 308,22 milhões.

    Portanto, o EV sobre EBITDA dá R$ 3,93/R$ 0,308 = 12,76.

    Vantagens do EV/EBITDA

    Dentro de uma análise, o indicador EV/EBITDA possui algumas vantagens em relação ao P/L. As principais são:

    • Possui valor quase sempre é positivo;
    • Permite comparar empresas com diferentes estruturas de capital e tributação;
    • Elimina efeitos que não afetam o caixa da companhia (como depreciação, amortização);
    • Permite comparar empresas nacionais com internacionais.

    Todos esses fatores elencados acima fazem com que esse indicador seja também muito utilizado em processos de fusões e aquisições.

    O motivo disso é que as companhias que estão negociando podem ter diferentes níveis de endividamento e alíquotas de impostos diferentes. Por isso se utiliza um indicador que seja o mais próximo de ser universal.

    Além disso, se uma mesma companhia muda o seu nível de endividamento ao longo dos anos, é interessante utilizar esse indicador para comparar períodos diferentes.

    Desvantagens do EV/EBITDA

    Por outro lado, esse indicador também tem seus defeitos.

    Se a empresa estiver muito alavancada financeiramente, pagando muitos juros, pode estar dando prejuízos. E assim, o indicador falhará em mostrar isso.

    Além disso, o EBITDA não é uma medida correta da verdadeira geração de caixa livre para o acionista, pois ignora os juros pagos, a receita financeira, os tributos recolhidos, o investimento em capital de giro e manutenção de CAPEX.

    Conclusão sobre o EV/EBITDA

    O EV/EBITDAé um excelente indicador para avaliar empresas de diferentes países, com níveis de endividamento e tributação diferentes. Apesar disso, esse índice ignora juros,tributos,investimento em capital de giro e CAPEX.

    Por esses motivos, uma análise deve ser feita em conjunto com outros indicadores fundamentalistas além do EV/EBITDA. Em caso de dúvidas sobre como fazer isso, deixe um comentário abaixo com a sua pergunta e compartilhe conosco a sua visão acerca desse tema.

    Rodrigo Wainberg
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    25 comentários

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    • Ruy 3 de outubro de 2019

      Ótimo texto, mas acho que faltou o principal: 12,76 é bom ou ruim? Qual o resultado desejado? Obrigado.

      Responder
      • João 19 de outubro de 2019

        Saudações Ruy, esse valor no meu ver é ruim, pois, o que ele realmente quer comparar é: A capacidade de valorização (EV) da empresa com a capacidade de geração de receita(EBITDA) e significa que, ao comprar essa empresa quantos anos levaria para eu rever o dinheiro investido contabilizando o EV/EBITDA, ou seja, em quantos anos o lucro operacional da empresa pagaria o meu investimento caso eu compra-se a EMPRESA, então quanto menor o número melhor.

        Responder
        • Felipe 14 de abril de 2020

          Então meu investimento caso o lucro operacional se mantesse o mesmo seria em quantos anos? 12? ou +-8??

          Responder
    • Rafael L 4 de novembro de 2019

      CFA LEVEL 3 Parabéns

      Responder
    • daniel arruda 4 de novembro de 2019

      Qual outro indicador que combinado com o EV\EBITDA nos ajudaria analisar questões de juros, tributos, investimento em capital de giro e CAPEX.?

      Fonte: Suno Research em EV/EBITDA: entenda como analisar esse importante indicador

      Responder
    • Sergio Sanderson 16 de dezembro de 2019

      bom-dia. Parabéns pelo trabalho EV/EBITDA.

      Responder
      • Suno Research 16 de dezembro de 2019

        Obrigado. Vamos que vamos!

        Responder
    • Marcos A Costa 19 de dezembro de 2019

      Boa tarde! Muito bom seu artigo. Porém, na minha opinião, para ser mais didático, faltou explicar o que efetivamente significa os 12,76 obtidos do exemplo acima, da relação EV/EBITDA. Tinha que explicar, para quem é leigo, que, ao comprar essa empresa levaríamos 12,76 anos para rever o dinheiro investido contabilizando o EV/EBITDA, ou seja, levaríamos 12,76 anos do lucro operacional da empresa para pagar o investimento caso comprássemos a EMPRESA, então quanto menor esse número melhor.

      Abraços.

      Responder
    • Joel Mendes Ribeiro 20 de dezembro de 2019

      qual o ev/ebitda ideal ou seja que mostra que a companhia é interessante do ponto do investidor em ações? você mostrou o exemplo da Randon 12,76 porem não classificou o resultado apresentado, isto ficou vago e incompleto em nosso modo de ver.
      Obrigado.

      Responder
      • Suno Research 6 de janeiro de 2020

        Não existe um ideal, como quase tudo no mercado financeiro, existem várias variáveis.
        Em uma circunstância um certo valor do EV/Ebitda pode ser um bom indicativo, em outra, o mesmo valor pode ser um aviso de cuidado, tende entender exemplos, estudar diferentes casos, não ter uma resposta certa para passar a régua.

        Responder
    • Cleiton Owen 28 de dezembro de 2019

      3,93/R$ 0,308 = 12,76.

      Em cima desse resultado:
      Qual valor encontrado é ideal?
      Quanto menor melhor?

      Responder
      • Suno Research 8 de janeiro de 2020

        Quanto menor mais barata a empresa está.

        Responder
    • Luiz Vidal 1 de fevereiro de 2020

      Olá, posso calcular o EV considerando a divida bruta de uma empreasa?

      Responder
    • Luan 23 de abril de 2020

      E quando o ”EV / EBIT” resulta em valor negativo?

      Responder
      • Amanda 4 de maio de 2020

        Normalmente quando é negativo significa que provavelmente a empresa teve um lucro operacional (EBIT) negativo também, ou seja, prejuízo.

        Responder
    • Antonio Neto 17 de maio de 2020

      Caso uma empresa A do mesmo segmento que empresa B tenha um EV/ebtida de 149 vezes(A) contra um EV/Ebitida da empresa B de 7 vezes, é verdadeiro dizer que se avalirmos apenas este indicador isolado e a empresa B consiga se estrututar e ganhar a mesma eficiencia da empresa A, ela teria um upside de 149 -7= 142 vezes??? ( a grosso modo)

      Responder
    • Mateus Espindola de Castro 25 de maio de 2020

      Se uma empresa tem EV/EBTIDA de 11,3 e outra de 6,7, e elas são do mesmo setor, se eu quiser investir nelas, o que o EV/Ebtida nos diz? Que a empresa com EV/EBtida de 6,7 está mais descontada? com maior valor potencial de valorização?

      Responder
      • Suno Research 26 de maio de 2020

        Muito cuidado ao estabelecer comparações entre o EV/EBTIDA das empresas. Você só deve comparar o indicador entre empresas do mesmo setor, além disso sempre busque entender a demais variáveis da empresa além do múltiplo.
        Mas de grosso modo, se a empresa está com o EV/EBTIDA menor, quando comparada com outra empresa do mesmo setor, ela está mais barata.

        Responder
    • Jeferson 24 de junho de 2020

      Olá, para o cálculo da dívida líquida, é subtraído somente o caixa ou também deve subtrair as aplicações financeiras?

      Responder
    • Lucas Durrewald 24 de junho de 2020

      Se o valor ev/ebitida der negativo isso significa o que??

      Responder
      • Suno Research 25 de junho de 2020

        Olá, Lucas.

        Significa que a operação da empresa não está sendo rentável.

        Responder
    • Danilo 8 de julho de 2020

      Bom dia, fiquei na duvida referente as vantagens dessa análise (EV/EBITIDA) no caso o EBITIDA não elimina os efeitos da depreciação e amortização, mas cita que sim, entendi errado alguma coisa ali? Nesse caso não seria o EBIT?

      Responder
      • Suno Research 8 de julho de 2020

        Boa tarde
        O EBIT é o lucro antes da depreciação e amortização, já o EBITDA é a somo do EBIT com as depreciações e amortizações.
        Atenciosamente, Equipe Suno.

        Responder
    • MARCELLO SENE 17 de setembro de 2020

      JEFERSON A DÍVIDA LÍQUIDA DE UMA COMPANHIA É A DÍVIDA BRUTA – O CAIXA EQUIVALENTE DA EMPRESA.

      Responder