Dividendos 2017

O que são dividendos?

O dividendo é definido como o pagamento que uma empresa faz aos seus acionistas. Geralmente, os recursos para o pagamento dos dividendos são oriundos dos lucros da empresa.

Quando uma empresa gera caixa através de lucros, cabe aos gestores da empresa a decisão: manter os recursos na empresa (para investir ou reduzir endividamento) ou distribuir aos seus acionistas. Os dividendos são pagos quando a empresa decide premiar seus acionistas com a distribuição destes lucros.

Não existe periodicidade obrigatória para o pagamento de dividendos. Existem empresas que pagam anualmente, trimestralmente e até mensalmente. Cada empresa decide sua própria política de dividendos.

O dividendo é definido em um certo valor por ação. Desta forma, recebe mais dividendos quem possui mais ações.

Nem todas as companhias pagam dividendos. Apesar da obrigatoriedade legal de dividendos mínimos de 25% dos lucros, as empresas que possuem prejuízos não costumam pagar dividendos.

As empresas podem mudar a sua política de dividendos, de acordo com sua necessidade e maturação do seu negócio. Negócios mais maduros e com menor necessidade de investimento tendem a pagar um dividendo maior em relação aos seus lucros.

Inclusive, em nosso curso gratuito sobre o investimento em dividendos abordamos esses fatores mais a fundo, porém, você pode conferir algumas dessas características abaixo:

Por que investir em ações que pagam dividendos?

Existem diversos bons argumentos favoráveis ao investimento em ações, os quais podemos enumerar:

A) Segurança:

Geralmente, empresas que pagam dividendos elevados têm uma estrutura de capital sustentável, com baixo endividamento.

Os gestores dificilmente distribuem dividendos maiores do que as condições financeiras que a empresa suporta. Desta forma, o dividendo acaba se tornando uma indicação indireta sobre a solidez de uma empresa.

Das empresas que indicamos em nossos relatórios, algumas delas tem mais disponibilidades do que dividas.

Como consequência, existem diversos estudos que demonstram que as ações de empresas que pagam mais dividendos são historicamente menos voláteis que as demais. Ou seja, em situações de stress de mercado, as ações que pagam dividendos geralmente caem menos que as demais. Entre os estudos destacamos o Reasons to Consider Dividend-Paying Stocks de Fayez Sarofim 

B) Melhor retorno:

Neste mesmo estudo, Sarofim demonstra que as empresas que pagam dividendos têm retorno superior às demais ao longo do tempo.

Este não é o único estudo que chega nesta conclusão. O estudo “Means, Ends and Dividends” realizado pela BlackRock concluiu que ações que pagam dividendos apresentam melhor retorno do que as empresas que não pagam dividendo. Este retorno é explicado em grande parte por seu melhor desempenho durante as crises.

Retorno de dividendos em diferentes mercados

C) Empresas com maior qualidade:

Um dos melhores artigos sobre a estratégia de dividendos é o Surprise! Higher Dividends = Higher Earnings Growth  de Robert D. Arnott and Clifford S. Asness. Neste estudo, os pesquisadores investigam um fenômeno que pode parecer contraditório: quanto mais uma empresa paga de dividendos, mais ela cresce.

Os autores argumentam que quando uma empresa distribui uma parcela relevante de seus lucros, a gestão se vê forçada em optar pelo investimento nos projetos de maior rentabilidade. Enquanto isso, em empresas que pagam menos dividendos é mais comum a gestão se envolver em projetos que destruam valor aos acionistas.

D) Value Investing:

Uma ação ter dividendos elevados pode ser uma consequência do baixo preço de suas ações. É comum em uma crise, com a queda dos preços das ações,que  o dividend yield das ações se eleve e diversas ações comecem a pagar dividendos elevados. Geralmente, este é um bom momento para comprar ações.

Quando as ações do Bradesco (BBDC4), por exemplo, pagaram 6% ou mais de dividend yield, sempre foi um bom momento para entrada. Geralmente, estes momentos são associados com crises, que pressionam os preços das ações mas não necessariamente comprometem os fundamentos da empresa. Foi o que aconteceu durante a crise de 2008 e em dezembro de 2015, durante o auge de pessimismo com a economia brasileira.

retorno dividendos

O investidor que foca em dividendos se mantém tranquilo e aproveita os momentos de stress de mercado para comprar ainda mais ações.

E) Tranquilidade:

O investidor focado em dividendos, não necessita acompanhar o mercado de minuto em minuto.

A maioria dos investidores brasileiros tem outros ofícios e não são profissionais de investimento.

Desta forma, o investimento focado em dividendo é adequado para aquele investidor que tem outros interesses que não ficar na frente do computador observando cotações que oscilam a cada segundo.

Destacamos o megainvestidor Luiz Barsi, que afirma que foca mais em dividendos do que na variação de seu patrimônio que oscila diariamente com as cotações na Bovespa.

Além disso, os dividendos recebidos podem te sustentar em uma fase de mercado negativo. Geralmente esta fase de mercado ruim coincide com circunstâncias de economia fraca. Desta forma, os dividendos podem ser uma importante fonte de renda quando o investidor mais precisa.

F) Você decide:

Grande parte das empresas não são boas em alocar capital dos acionistas. Se envolvem em projetos de rentabilidade baixa ou fazem aquisições que destroem valor da empresa.

Na maioria dos casos, sobretudo no Brasil, o acionista é melhor alocador de capital do que a empresa. É preferível, portanto, receber os dividendos e então decidir aonde investir ao invés de terceirizar esta importante decisão para a empresa e seus gestores. Esta questão se torna ainda relevante se o controlador da empresa tem má reputação, como é o caso de algumas estatais.

Em quais ações investir para receber dividendos em 2017?

Para 2017 indicamos duas ações para aqueles que tem uma abordagem de investimento dedicada a dividendos.

Multiplus – MPLU3

A Multiplus é a empresa líder no segmento de programas de fidelidade. Seu estreito relacionamento com o seu controlador LATAM (antiga TAM), garante acesso ao programa de milhagem da companhia aérea em condições únicas, que lhe garante uma importante vantagem competitiva, uma vez que existe um grande apelo por resgate em milhas por parte dos clientes de programas de fidelidade. O segmento de programa de fidelidade tem apresentado forte crescimento por conta da subpenetração de serviços de fidelidade no Brasil. Seu dividend yield atual está entre 8% e 9%.

PAR Corretora – PARC3

A PAR Corretora tem a exclusividade do serviços de corretagem de seguros dentro da Caixa Econômica Federal. A companhia tem apresentado forte crescimento histórico, além de apresentar margens elevadas e uma das maiores rentabilidades sobre patrimônio entre as empresas listadas. Como consequência, a empresa paga quase toda a totalidade de seus lucros como dividendos. Atualmente a empresa paga cerca de 6% de dividend yield.

Caso se interesse pela estratégia de investimentos em dividendos, te convidamos a conhecer nosso relatório dedicado a esta estratégia, clique aqui e assine.


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