Desdobramento de ações: o que são, vantagens e desvantagens

O desdobramento, ou desdobramento de ações, é uma ação que empresas listadas tomam para dividir suas ações disponíveis em um número maior de ações. Esta decisão é tomada pelo Conselho de Administração.

O desdobramento recebe o nome de split em inglês, e no jargão de mercado a palavra em inglês é mais utilizada.

Neste processo o número total de ações aumenta significativamente, mas o valor das ações cai na mesma proporção, e desta forma o valor do investimento permanece inalterado.

Portanto, este movimento não gera valor ao acionista, pois apenas divide a empresa em um maior número de ações. É como se a pizza fosse divida em mais pedaços.

Os desdobramentos, em geral, seguem uma proporção de 1:2, 1:3 ou 1:10. Desta forma o investidor passará a possuir um número de ações duas, três e dez vezes maior, respectivamente.

Exemplo

Em um cenário, a empresa ABCD S/A possui 100 milhões de ações disponíveis e suas ações negociam por R$10, totalizando um valor de mercado de R$1 bilhão.

A companhia decide fazer um desdobramento de 1:10. Logo em seguida ao desdobramento o número de ações disponíveis passa a ser 10 vezes maior, totalizando 1 bilhão de ações, enquanto o valor da ação passa a ser 10 vezes menor em R$1,00.

Desta forma, o valor de mercado da companhia fica inalterado após o split em R$1 bilhão.

Por que empresas fazem o desdobramento de suas ações?

Diversos são os motivos que fazem com que empresas busquem um desdobramento de ações, entre eles destacamos:

A) Mais ações disponíveis:

Quanto maior for a relação do split, maior será o número de ações disponíveis. Este fato potencialmente gera uma oportunidade para que um número maior de de investidores se tornem sócios da empresa que fez o desdobramento.

B) Preferência por ações que fazem splits:

Alguns investidores atribuem como um fato do sucesso de algumas ações o fato delas terem realizados operações de desdobramento ao longo dos anos.

Empresas que passaram por um forte processo de valorização de suas ações historicamente realizaram splits ao longo da trajetória, tais como Ambev, Ultrapar e Klabin.

C) Acessibilidade:

Ações que passam por este processo se tornam mais baratas, e desta forma mais pessoas podem se tornar acionistas. Existe um argumento de que uma base de acionistas mais dispersa aumenta a liquidez da empresa e isto aumenta a atratividade da empresa.

D) Comparação:

Alguns investidores, sobretudo os mais novatos, comparam os preços nominais de uma ação com as demais ações de seu setor. Ao realizar uma operação de desdobramento a empresa passa uma percepção de melhor preço para suas ações para alguns investidores.

E) Aumento do interesse:

Apesar de não criar valor, o split pode gerar uma nova demanda pelos papéis da companhia. Isto ocorre pois com o desdobramento os papéis da empresa se tornam mais acessíveis e isto atrai investidores que antes não poderiam comprar os papéis.

Além disso, este acontecimento gera um fluxo de noticias relacionados a empresa que pode gerar um aumento do interesse pelo papel.

Desvantagens

A) Acionistas indesejados:

Uma companhia que faz splits pode atrair uma base acionária que talvez não seja de interessa da empresa.

Os desdobramentos acionários podem levar a uma maior participação de investidores que buscam empresas de preço mais barato e que tenham um perfil mais especulador.

B) Custo de desdobramento:

Existem despesas relacionadas a prática do desdobramento, tais como: comunicados ao mercado e avisos aos acionistas. Além de uso do tempo de importantes executivos da companhia para esta decisão.

Portanto, podemos concluir que os desdobramentos não representam uma ferramenta que cria valor. Seus benefícios e pontos negativos são marginais para a valorização de uma empresa.

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Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

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