cupom cambial
Por: Tiago Reis

Cupom cambial: descubra o que é e qual sua importância (com exemplos)

O cupom cambial é essencial para determinar a entrada de dólares na economia brasileira.

Mas afinal, você sabe qual o significado do cupom cambial e qual a sua importância para a economia nacional?

O cupom cambial pode ser definido como a remuneração, em dólares, dos reais investidos no Brasil. Ele é dado através da variação da taxa de juros local, ou seja, através do CDI, menos a variação do câmbio no período.

Ao longo deste artigo serão dados exemplos de como calcular este cupom, bem como descrita a sua importância.

Exemplos do cálculo do cupom cambial

Cálculo do cupom cambial

O cálculo simplificado do cupom cambial é feito subtraindo a variação da taxa de câmbio da variação da taxa DI.

Por exemplo, suponha que um investidor estrangeiro investiu em títulos DI que renderam 10% ao mês. Ao mesmo tempo que a desvalorização do real frente ao dólar foi de 5%.

Sendo assim, a rentabilidade em dólares deste investidor estrangeiro foi de aproximadamente 5%. Pois, enquanto o seu rendimento foi de 10%, a moeda brasileira se desvalorizou 5%.

Como destacado anteriormente, esta conta através da subtração é apenas uma simplificação do cálculo real.

O cálculo formal utiliza a divisão dos fatores e será apresentado a seguir. No entanto, a apresentação do cálculo com a subtração se faz importante para o entendimento do conceito deste fator para a economia.

Cálculo formal do cupom cambial

Uma vez entendido o conceito e o que ele representa para o câmbio, você pode ser apresentado ao cálculo formal.

Ele é feito através da seguinte fórmula:

Cupom = [(1 + taxa de juros local / 1 + expectativa de variação cambial) – 1] * 100

Suponha, por exemplo, que a taxa Selic seja de 10% ao ano. Ao mesmo tempo em que o investidor espere que, no ano, real se deprecie 5% frente ao dólar.

Dessa forma, qual seria a rentabilidade de um investidor estrangeiro que aplicasse no Brasil?

É simples, basta aplicar a fórmula de cálculo:

Cupom = [(1,10 / 1,05) – 1] * 100 = 4,76%

Como você pode perceber o resultado é bastante próximo a 5%. Que é o resultado que seria obtido se fosse utilizado o cálculo simplificado.

Dessa forma, pode-se concluir que o investidor estrangeiro que investir $ 100 dólares no Brasil vai obter como retorno $ 4,76 dólares por ano.

A importância do cupom

Na prática, o que este cálculo faz é simplificar quanto o investidor estrangeiro ganharia ao:

  • Vender dólares e comprar reais
  • Aplicar esses reais em títulos brasileiros
  • Vender os reais e comprar dólares para repatriar os seus recursos

Esta rentabilidade é muito importante, pois define a atratividade para o investidor estrangeiro no Brasil.

Se o cupom for muito baixo, o investidor irá optar por não aplicar seus recursos no Brasil.

Ele compara, diretamente, o rendimento que pode obter ao aplicar no Brasil com o que poderia obter aplicando em seu próprio país ou em outros países desenvolvidos.

Suponha que o investidor americano pode aplicar em títulos do seu governo que pagam uma taxa de 4% ao ano. Como se sabe, este investimento é tido como mais seguro do que o investimento em títulos do governo brasileiro. Afinal, o governo americano possui uma condição econômica muito superior para honrar com suas dívidas.

Dessa forma, o Brasil só irá conseguir atrair recursos se o cupom cambial for superior a 4%. Saber a medida do cupom cambial é muito importante pois isso afeta diretamente o câmbio, ou seja, a cotação do dólar.

Um cupom cambial alto significa que dólares tendem a ser atraídos para o país e, assim, o real tende a se apreciar. Enquanto que se o cupom estiver baixo pode significar que os dólares saiam do país, e o real tende a se depreciar.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

2 comentários

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  • Mauro Ulian 24 de agosto de 2019

    Bom dia!
    Tenho estudado bastante sobre o cupom cambial ! sou de uma corretora e tenho vários clientes que fazem hedge de dólar .
    Gostaria se possivel falar com vc, pra entender melhor.

    Responder
  • Vmax 19 de setembro de 2019

    Quais fontes você indica para aprofundar no assunto? A explicação foi muito boa.

    Responder
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