análise vertical e horizontal

Você já realizou uma análise vertical e horizontal do balanço financeiro de uma empresa?

A análise vertical e horizontal são essenciais para compreender a evolução de um negócio e são utilizadas tanto por empresários quanto por investidores de ações.

As análises vertical e horizontal consistem em análises que buscam entender a dinâmica das operações de uma empresa. A análise vertical busca entender qual o percentual de cada setor da empresa em seus resultados. Enquanto que a análise horizontal foca na evolução dos resultados da empresa ao longo do tempo.

Exemplo de análise vertical e horizontal

análise vertical e horizontal da Alpargatas

Resultado da Alpargatas – Segundo semestre de 2018

Para que o conceito de uma análise horizontal e vertical das demonstrações financeiras fica claro é importante realizar um exemplo prático.

Para isto, será utilizada a demonstração de resultado da Alpargatas, a empresa produtora das sandálias Havaianas.

Para realizar essa análise será considerada a receita líquida, que é o primeiro item na imagem acima.

Análise vertical

A análise vertical consiste na análise em um mesmo período de tempo.

Através dos dados da imagem acima é possível perceber qual o percentual de cada região na receita líquida da Alpargatas.

Para isso, basta dividir a receita da região pela receita total e multiplicar por 100.

  • Percentual do Brasil: 483,5 / 890,6 = 0,5428 * 100 = 54,28%
  • Percentual de vendas internacionais: 247,4 / 890,6 = 0,2777 * 100 = 27,77%
  • Percentual da Argentina: 159,7 / 890,6 = 0,1793 * 100 = 17,93%

A partir dessa análise é possível tirar algumas conclusões. Dentre as quais:

  1. As vendas da Alpargatas são dependentes sobretudo da economia brasileira. Isso deriva do fato de que mais de 50% da receita líquida da empresa vem do Brasil.
  2. A empresa apresenta uma diversificação em moedas fortes. Isso advém do fato de quase 30% das vendas da empresa se dão em mercados internacionais. Isso gera um hedge para em caso de valorização do dólar e do euro.
  3. A empresa tem um percentual relevante da sua receita na Argentina, um país muito suscetível a crises financeiras. Isto pode impactar negativamente a receita da companhia.

Análise horizontal

Ao realizar a análise horizontal novamente será considerada a receita líquida.

A análise horizontal já vem apresentada na demonstração de resultado da Alpargatas, não sendo necessário fazer nenhum cálculo.

Essa análise é apresentada tanto na comparação trimestral quanto na comparação semestral.

Para diminuir o impacto da sazonalidade, serão considerados os números a respeito da variação semestral.

Ao observar o resultado é possível ver que:

  • A receita no Brasil cresceu 15,9%
  • A receita no mercado internacional ficou praticamente estagnada
  • A receita na Argentina caiu mais de 6%

Uma vez observado esses números é possível, novamente, realizar uma análise dos resultados da empresa.

A receita no Brasil cresceu, sobretudo, pela retomada do consumo no país. O Brasil no período iniciou, embora ainda que timidamente, a sua saída de uma das mais graves recessões na história do país.

Este crescimento representa ainda o forte posicionamento das marcas da Alpargatas no Brasil.

Também é possível observar o forte impacto que a crise econômica na Argentina teve sobre as vendes neste país, com a receita caindo mais que 6%.

Fica claro, portanto, que ao realizar a análise vertical e horizontal de uma DRE é possível tirar conclusões que ajudam o investidor a compreender a dinâmica de uma empresa.

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Tiago Reis

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.