Por: Tiago Reis

A reunião anual de acionistas mais esperada do ano

Neste sábado (04), ocorreu a reunião anual dos acionistas da Berkshire Hathaway, onde Warren Buffett e Charlie Munger passaram cerca de seis horas comentando sobre os resultados e o desenvolvimento da empresa, além de esclarecerem uma série de dúvidas de seus acionistas.

Muitos assuntos foram abordados e, para condensar o conhecimento passado, comentarei sobre os temas que julguei mais relevantes.

Os comentários relativos aos resultados da empresa não serão feitos neste Suno Call, uma vez que teremos um relatório de acompanhamento que detalhará o assunto. Tratarei aqui, portanto, dos ensinamentos que as duas lendas do investimento em valor nos trouxeram nesta reunião.

 

Recompra de ações

Um dos primeiros temas abordados por Warren Buffett foi a recente recompra de ações da companhia. No primeiro trimestre, foram recomprados cerca de US$1,7 bilhão em ações classe A e B.

A companhia ainda possui mais de US$100 bilhões em caixa para realizar investimentos e, caso Warren Buffett e Charlie Munger acreditem que as ações da Berkshire Hathaway estão sendo negociadas com desconto significativo em relação ao valor intrínseco, eles estão “certamente dispostos a investir US$100 bilhões em recompras.”

Os comentários do “oráculo de Omaha” refletem dois ensinamentos fundamentais acerca do investimento em valor.

O primeiro é a paciência. Buffett e Munger estão dispostos a esperar até que a cotação esteja em patamar atraente para recomprar ações em volumes mais expressivos.

O segundo é a margem de segurança. O investimento será realizado somente se as ações forem negociadas com desconto significativo em relação ao valor intrínseco.

 

Investimento na Kraft Heinz

Recentemente a Kraft Heinz causou controvérsia e muitas pessoas questionaram o investimento realizado pela Berkshire Hathaway.

Em relação ao escândalo, Warren Buffett afirmou que a 3G Capital, empresa de Private Equity fundada em 2004 por Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Carlos Alberto Sicupira, possui um histórico de investimentos interessantes e, o último deles não trouxe os resultados almejados.

Warren Buffett disse que a Kraft Heinz é uma excelente companhia, entretanto, a aquisição envolveu preços elevados que não permitiram a margem de segurança adequada. Segundo Buffett, a Berkshire “pagou muito caro pela Kraft”.

Em suas palavras, “você pode tornar qualquer investimento em um mal negócio pagando muito”.

Este assunto trouxe outro grande ensinamento do investimento em valor. Nem sempre os resultados de um investimento se concretizam como esperado. Se Warren Buffett afirma que já errou em seus investimentos, você pode ficar tranquilo quando cometer alguns erros.

 

Compra de ações da Amazon

Os acionistas questionaram a decisão de investimento na Amazon, buscando compreender se a aquisição não foge da filosofia de investimento que a Berkshire Hathaway prega há décadas.

Buffett afirmou que apesar de não estar envolvido na decisão, os gestores de investimento envolvidos, Todd Combs ou Ted Weschler, são investidores de valor. Buffet disse que “eles estão seguindo os princípios do valor. Eles não necessariamente concordam entre si, ou concordam comigo, mas eles são muito inteligentes.”

Warren Buffett afirma que a filosofia de investimentos da Berkshire Hathaway não mudou e não mudará, uma vez que trouxe resultados satisfatórios ao longo do tempo. Buffett conclui que os fundamentos do investimento em valor que guiaram ele, guiarão seus sucessores.

 

Bitcoin

Quando questionado sobre bitcoin, Warren Buffett relembra de um momento marcante de sua vida. Quando estava na sua lua de mel, em 1952, Buffett e sua mulher, passaram por Las Vegas, e foram ao Cassino do hotel Flamingo.

Segundo Buffett, havia muitas pessoas bem vestidas apostando dinheiro em jogos que matematicamente não trariam retornos. Analisando a situação, Buffett olhou para sua mulher e disse “nós vamos ganhar muito dinheiro.”

Ao dizer isso, Buffett não se referia a ganhar do cassino, mas à irracionalidade do ser humano que faz apostas como se fossem investimentos.

O bitcoin reforçou este sentimento em Warren. Muitas pessoas compram a criptomoeda acreditando que estão investindo para o futuro, entretanto, como sabemos, investimentos envolvem ativos que geram fluxos de caixa.

Quando alguém compra um ativo que não gera fluxos de caixa esperando vendê-lo a um preço maior do que o preço de compra, o indivíduo está especulando. Indivíduos que esperam lucrar com a venda de criptomoedas são especuladores e não investidores.

Nós, investidores de valor, acreditamos que a especulação não gera retornos satisfatórios ao longo do tempo e, portanto, optamos por investir nosso capital em ativos que possuem valor intrínseco.

 

Conclusão

A reunião anual dos acionistas da Berkshire Hathaway trouxe muitos ensinamentos àqueles que buscam seguir a filosofia de investimento em valor. Recomendo que todos os investidores assistam a reunião na íntegra para explorar os conhecimentos que Warren Buffett e Charlie Munger passaram durante o encontro.

Alguns ensinamentos foram brevemente apresentados neste texto e podem ser resumidos nos seguintes pontos.

Invista, não especule.

Tenha paciência para comprar ativos com a margem de segurança necessária ao investimento.

Mesmo sendo paciente e investindo com margem de segurança, o futuro é imprevisível e, portanto, alguns erros serão cometidos ao longo do caminho.

Tiago Reis

Formado em administração de empresas pela FGV, com mais de 15 anos de experiência no mercado financeiro, foi sócio-fundador da Set Investimentos e é fundador da Suno Research.

1 comentário

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  • Paulo 2 de agosto de 2019

    otimo ensinamento

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